股权投资如何退出？解析股权投资五大退出方式的优劣势（四）

04回购：不愿看到但却有效的保护措施

股权回购是指企业或企业的管理层通过现金、票据等有价证券向股权投资机构回购企业股份，从而使股权投资机构实现退出的行为。与并购相同，回购的本质也是一种股权转让，两者的区别在于股权转让的主体有所不同。

通常情况下，股份回购是一种投资时并不愿意看到的退出方式，但却是对投资机构有效的保护措施。私募股权投资协议中回购条款的设置其实是股权投资机构为变现股权留下的一条退路，以保证当目标企业发展不及预期时，机构已投入的资本能安全退出。

但是，回购过程涉及非常复杂的法律规则，从企业和创始人手中真正把回购落实下来，需要较长的拉锯，甚至会走到法律诉讼流程。