汤浅蓄电池NP38-12

汤浅蓄电池NP38-12LG消费类电池全球前三，规模10gwh左右：公司消费类电池每年稳定增长，包括软包/圆柱，主要工厂分布在韩国吴仓、中国南京，目前每年产量约10gwh，和三星、ATL共享行业前三的稳定份额。ØLG化学储能规模仅次二三星，规模虽较动力和消费类电池小，但近几年保持40-50%增速。17年储能电池出货3.7gwh，2018年我们预计约5-6gwh，19年上半年受韩国储能电站爆炸影响增速放缓，但后续空间广阔。动力电池高速增长，预计2020年大规模放量：2018年LG动力电池出货量约7.4gwh，占全球市场7.6%，占海外市场23%份额，20年大众等核心客户起量，公司市占率将迅速提升。 18年电池板块营收增速明显，增量主要来自于动力电池，19年1季度仍保持32.5%增速。2018年电池板块（含消费类电池）营业收入415亿元（同年CATL营业收入约296亿元），同比增速60.6%。19年Q1营收99亿元，同比增长32.5%。公司年报预计19年电池板块实现营收约600亿元，同比增45%。 Ø营业利润方面，17年Q2开始利润逐步爬升，但整体利润率依旧处于较低水平，19Q1因ESS火灾造成短期损失。2018年电池营业利润12.5亿人民币，四季度电池板块实现利润约5.74亿元，达到历史高点，同比增长586%。19Q1的大幅损失主要因为， 1）ESS火灾导致的准备金支付和出货中断带来的损失共计发生1200亿韩元亏损（约7.2亿人民币）。 2）一季度本身处于淡季，而且火灾造成新订单中断。利润率方面，LG化学18年电池板块营业利润率为3.2%，仍处较低水平，同期松下电池营业利润率1%，三星SDI电池板块5.7%，CATL电池板块14.1%。动力电池全球四大基地：单从动力电池来看，LG在全球布局有四个工厂——中国南京电池工厂（也生产储能电池）、韩国吴仓工厂、美国霍兰德工厂、欧洲波兰工厂，其研发和工程机极则靠近各大整车企业，比如美国密西根、法国巴黎、德国法兰克福、韩国本部。2018年四大基地子公司营收分别为：美国工厂20亿人民币，波兰基地29亿人民币；南京动力电池基地39亿；韩国现代合资公司25亿。此外，南京消费电池营收190亿，合计6家子公司营收300亿人民币，本部电池业务估计营收100亿。

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