本周广东乐从地区热轧卷（HRC）库存降至63,03万吨，较上周减少30.8万吨，环比降幅达4.66%；同比减少347.6万吨，同比下降35.55%。自今年3月初以来，乐从市场持续处于低库存状态，进入传统淡季后，库存去化趋势仍未放缓。随着下游需求释放节奏变化，当前供应端压力仍小，市场对后续库存走势和价格走向形成较强支撑。
供应端方面，主要钢厂发运量明显回落。北方地区发货保持稳定，但本地主力资源供应商广东德龙钢铁（DDH）的热轧卷发运量出现小幅下滑。原因在于其中厚板产线已进入大规模投产阶段，部分铁水被分流至板材生产，导致热轧卷资源供给减少。河北钢铁（WG）计划在本月第三旬起暂停向华南地区发运，进一步削弱了南下资源的补充能力。综合来看，短期内乐从地区的到货量仍将维持低位，供应紧张局面难以缓解。
从加工端看，乐从地区热轧卷周加工量达12.99万吨，虽环比下降1.18万吨，但仍高于去年同期水平。与去年同周期的12.37万吨相比，同比增长4.97%，且较前一周增长12.43%。春节假期结束后，当地加工企业迅速恢复生产，产能利用率快速回升至往年旺季水平，并持续保持高位运行。这一方面反映下游制造业订单恢复良好，另一方面也说明前期被压制的需求正在释放。
外部因素方面，美国前总统特朗普宣布暂时取消对中国钢铁产品加征关税的政策，虽未明确具体执行时间，但已对市场预期形成积极影响。市场普遍预期，此前因贸易摩擦而延后的出口订单有望逐步回流，尤其在家电、汽车零部件、集装箱等轻工制造领域，对热轧卷的需求存在结构性回暖可能。进入传统淡季，华南地区整体需求韧性仍强，季节性回落效应尚未显现。
供应收缩与加工高负荷并存，库存去化或持续
当前乐从热轧卷市场的核心矛盾在于“供应持续偏紧”与“加工需求居高不下”的双重作用。一方面，主流钢厂发运节奏放缓，尤其是关键区域如华北、华东的资源南下通道受阻；另一方面，珠三角地区以金属制品、机械制造、建筑配件为主的下游产业复工迅速，对热轧卷的即时采购需求旺盛。这种“供不应求”的格局使得库存去化速度远超往年同期。
部分钢厂已启动检修或减产，但并未出现大规模停产现象。多数企业仍在维持基本生产节奏，仅通过调整产品结构来应对市场需求变化。例如，部分钢厂将原本用于热轧卷生产的铁水转投至中厚板或型钢生产，这在一定程度上加剧了热轧卷的供给缺口。由于物流成本上升及运输调度紧张，跨区调拨效率降低，进一步拉长了资源到达乐从的时间周期。
对国内采购与供应链管理的启示
对于中国内地的钢材采购商、加工厂及外贸企业而言，乐从市场当前的供需格局具有重要参考价值。在选型和备货策略上，应优先考虑具备稳定供货能力的钢厂，特别是能保障华南地区配送的本地或邻近区域企业。建议建立更灵活的库存预警机制，避免因突发性供应中断导致生产停滞。目前乐从地区库存已处于历史低位，一旦出现极端天气、港口拥堵或政策变动，补货周期可能延长至两周以上。
从产业链角度看，热轧卷作为中间产品，其价格波动直接影响下游镀锌板、冷轧板、焊管、钢结构件等产品的成本结构。若乐从市场持续维持高加工量与低库存并行状态，相关下游产品或将面临成本上行压力。建议相关企业在签订长期合同或报价时，充分纳入“供应不确定性溢价”，并在谈判中争取更长的交货周期缓冲期。可探索替代材料应用，如部分场景下使用高强度低合金钢（HSLA）或薄规格热轧卷，以优化采购结构。