原装LPSRITS蓄电池（中国）电力有限公司

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电池技术特性

1、采用铅锡多元特殊正极合金，比传统的铅钙合金性更强，循环寿命更优越。

2、优化栅格放射形设计，具有更强劲的输出功率。

3、的铅膏配方及制造工艺，充分利于4BS的形成，确保电池具有较长的5--8年的浮充使用寿命。

4、添加剂的合理使用，使PCL（容量早期损失）得以更好的解决。

5、铜芯镀银端子及特别设计，更加方便连接，的电气性能。◆免维护无须补液；● UPS不间断电源；◆内阻小，大电流放电性能好；●消防备用电源；◆适应温度广；●安全防护报警系统；◆自放电小；●应急照明系统；◆使用寿命长；●电力，邮电通信系统；◆荷电出厂，使用方便；●电子仪器仪表；◆安全防爆；●电动工具,电动玩具；◆配方，深放电恢复性能好；●便携式电子设备；◆无游离电解液，侧倒仍能使用；●摄影器材；◆产品通过CE,ROHS认证,所有电池●太阳能、风能发电系统；●巡逻自行车、红绿警示灯等。

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据SMM新报价显示，11月9日电池级碳酸锂现货报价上涨3000元／吨，涨至58．6万元／吨。仅仅一个月的时间，碳酸锂价格已从10月7日的50万／吨左右快速上涨超17％。

对于下游电池厂商和车企而言，近两年以来的原材料价格的突飞猛涨已经致使其毛利率出现大幅度下滑，尽管今年三季度部分电池厂商通过向更下游转移成本压力实现了一定程度的毛利修复，但碳酸锂价格上涨的再次提速无疑是进一步的雪上加霜。

很显然，锂资源已成为当前阶段电动车及新型储能产业链的“强限制”。据中信证券，由于上游锂矿产量增长缓慢或导致锂价高位运行时间超出预期。

而在此背景下，头顶“资源更丰富，比锂更便宜”光环的钠离子电池概念股在A股迅速刮起了一阵旋风。其中传艺科技股价也在三个月的时间里实现了超过350％的上涨成为了二级市场热捧的香饽饽，一时间市场也充斥着“再造宁德时代”（两年十倍的增长）的幻想。

那么，传艺科技（002866．SZ）到底成色如何，能给市场如此之大的想象力？

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主业增长天花板渐行渐近，开辟钠电新业务

实际上，在2022年之前，传艺科技和包括储能在内的新能源行业并没有直接的关系。直到今年6月份其发布的拟设立江苏传艺钠电科技有限公司的一纸公告，随后传艺科技股价便乘钠离子电池之东风扶摇直上。

成立于2007年的传艺科技，两大主营业务分别包括笔记本电脑输入设备和印制线路板，业务进一步细分为笔记本及台式机电脑键盘等输入设备及配件、笔记本电脑触控板及按（Button／Touchpad）、笔记本电脑等消费电子产品所用柔性印刷线路板（FPC）、笔记本电脑键盘薄膜开关线路板（MTS）。总体来看，截至2021年，传艺科技印制线路板业务收入占比39．54％，输入设备业务占比约为56．43％。

在国内的消费电子领域，传艺科技也算的上是占据了一席之地，以其输入设备业务为例，在笔记本键盘领域其市场占有率达到70％，位居国内，全球第三。该项业务的客户包括Thinkpad、Lenovo、Dell、HP、华为、SONY、TOSHIBA、SAMSUNG、小米等一众头部厂商。而印制电路板业务同样进入了包括富士康、华为、SONY、Lenovo、SAMSUNG、technicolor等一线品牌的供应链。

不过，从财务视角来看，传艺科技在过去几年中面临不小的经营压力。2017年至2022年前三季度，传艺科技业务整体的毛利率分别为25．44％、23．08％、21．43％、25．29％、21．32％、24．63％，同期净利率为11．63％、8．43％、4．84％、7．63％、8．56％、6．36％，毛利率和净利率都呈现下降趋势，而且净利率下降的速度要快于毛利率。

此外，在营收层面，自2020年以后传艺科技整体营收增速就逐渐放缓，仅能保持个位数的增长（从2019年34．2％的同比增长降至22Q3的8．5％），增长天花板渐现。这或许也是传艺科技选择跨界钠电的原因之一。