尽管当前全球地缘政治局势因武装冲突和贸易摩擦而显得岌岌可危，但伦敦商学院的专家Paul Marsh近日强调，经济风险或股市泡沫对市场的破坏力往往远超战争本身。这一观点在由瑞银（UBS）主办的全球投资回报年会上引发广泛关注，为投资者在动荡环境中提供了新的思考维度。
Marsh教授在视频会议中指出，地缘政治事件通常具有暂时性，一旦新的积极因素出现，市场情绪便会迅速修复。他通过历史数据有力佐证了这一论点：1929年的大崩盘、1973年的石油危机、互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机，对股市造成的实质性伤害，远超过两次世界大战带来的冲击。因此，投资者应学会过滤地缘政治的噪音，将注意力集中在潜在的经济危机和泡沫风险上。
针对当前市场对人工智能（AI）相关科技股的担忧，Marsh教授表示，虽然新技术确实可能催生泡沫，但即便泡沫破裂，这些企业仍具备长期投资价值。他以互联网泡沫为例，指出泡沫破裂后，许多科技公司不仅存活下来，还成为了行业的**者。他强调，并非所有新技术都会导致泡沫，历史上更多案例显示，新技术在经历波动后实现了稳健增长。
在避险资产方面，黄金的表现值得深入分析。根据瑞银提供的数据，自1900年以来，黄金的实际年化回报率约为1.3%，与同期全球债券指数的1.7%相近。Marsh教授澄清了一个普遍误区：黄金在长期内能跑赢通胀，但在短期内并非可靠的通胀对冲工具。然而，在最近的11次重大股市下跌中，有8次黄金实现了正收益，其年化回报率比债券高出约2%。
此外，Marsh教授还提醒投资者注意未来回报率的潜在下行趋势。他指出，过去“婴儿潮”一代的成功部分得益于资产重估和运气，这种环境可能难以重现。数据显示，美国股市目前占据全球股市总市值的62%，自1900年以来也是回报率最高的市场，但未来能否维持这一优势仍需观察。
对于中国投资者而言，这一分析提供了重要启示：在关注地缘政治热点的同时，更应聚焦经济基本面和资产内在价值。AI技术虽伴随泡沫风险，但其长期产业逻辑依然坚实；黄金作为避险资产，在极端市场环境下仍具配置价值。中国企业在布局全球市场时，可借鉴此类长期主义视角，避免被短期情绪裹挟，在波动中寻找结构性机会。