德国钢铁巨头萨尔茨吉特集团（Salzgitter AG）发布了2025年度业绩报告，在持续疲软的市场需求和高昂能源成本的夹击下，集团税前利润（EBT）大幅收窄至-2800万欧元，接近盈亏平衡点，而2024年同期为-2.96亿欧元。这一显著改善主要得益于技术业务板块创下的历史**业绩、对奥鲁比斯（Aurubis）投资的持续贡献，以及“结果改善计划P28”带来的强劲降本效应。
2025年，萨尔茨吉特集团面临严峻挑战。核心下游行业需求持续低迷，加上德国及欧洲高昂的能源价格，导致热轧产品价格低于2024年水平。此外，受美国贸易政策影响引发的全球商品流波动，进一步加剧了钢铁生产及加工企业的负担。在此背景下，集团外部销售额（不含内部交易）降至90亿欧元，较2024年的100亿欧元有所下滑，这主要归因于钢材平均售价下跌以及不锈钢管业务板块的剥离。
尽管整体营收承压，但集团内部亮点突出。技术业务板块实现了创纪录的业绩，为集团盈利提供了关键支撑。同时，集团持有的奥鲁比斯股份（采用权益法核算）贡献了1.8亿欧元的利润，其中第四季度受益于金属价格波动带来的积极估值效应。不过，2025年10月发行的可转换为奥鲁比斯股票的债券带来了-3000万欧元的估值影响，部分抵消了上述收益。最终，集团每股税后亏损为1.37欧元，较2024年的6.51欧元大幅改善。资本回报率（ROCE）从2024年的-3.4%回升至0.7%。
在财务结构方面，为支持脱碳项目SALCOS®的高额投资，集团净金融债务增至-9.54亿欧元。董事会和监事会建议向2026年6月3日召开的股东大会提议，每股派发0.20欧元的股息。针对2026年，集团预测在宏观经济环境仅温和改善的情况下，预计销售额约为95亿欧元，EBITDA（息税折旧摊销前利润）将在5亿至6亿欧元之间，税前利润（EBT）预计为7500万至1.75亿欧元。
值得注意的是，2026年的预测数据基于“调整后”的管控指标，剔除了可转换债券估值波动等非经营性因素，以提高业绩的可比性和透明度。集团首席执行官冈纳·格勒布（Gunnar Groebler）表示，面对经济疲软和贸易不确定性，公司将聚焦于自身行动能力，通过持续的成本削减、重组和积极的组合管理来应对挑战。2025年，P28计划不仅实现了原定的9700万欧元降本目标，更通过一次性效应实现了1.29亿欧元的总降本效果。
德国作为欧洲传统钢铁重镇，其钢铁行业长期受制于高昂的能源成本和激烈的国际竞争。近年来，欧盟推出的碳边境调节机制（CBAM）和贸易保护措施成为当地企业的重要缓冲。萨尔茨吉特集团对欧盟贸易保护措施的期待，反映了德国制造业在绿色转型和全球贸易摩擦双重压力下的普遍诉求。集团计划单独承担克鲁普·曼内斯曼（HKM）工厂的责任，也显示出其在整合产业链、提升核心竞争力的战略决心。
对于中国钢铁及制造业从业者而言，萨尔茨吉特的案例提供了重要启示：在行业下行周期中，通过剥离非核心资产、聚焦高附加值技术板块以及严格执行降本增效计划，企业完全有能力在微利甚至亏损边缘实现扭亏。中国企业在“走出去”过程中，可借鉴其利用股权投资（如奥鲁比斯案例）平滑周期波动的策略，同时关注欧盟碳关税等政策工具对全球供应链的重塑作用，提前布局绿色技术与合规体系。