2026年9月以来，中国乙二醇价格持续上涨，现货均价已触及四年高位。截至9月8日，国内油基乙二醇现货市场均价报6458.33元/吨，较年初（1月1日）的3864.17元/吨上涨约67.13%。同期，港口纸货交易基准价坚挺在900至940元/吨区间，实际报价介于6700至6900元/吨。煤基聚酯级乙二醇散货车板起拍价则在6050至6400元/吨之间。
供应端紧张加剧了价格上涨态势。截至9月7日，中国主要东部港口乙二醇总库存仅为12万吨，较7月30日的41.6万吨下降29.6万吨，较3月2日的92.64万吨骤降逾80.64万吨，创下历史新低。中国乙二醇整体进口依存度约为27%至28%，2025年总进口量达772万吨。其中，沙特阿拉伯是中国最大供应国，占比54%至55%（年供应量约422万吨），中东地区合计贡献超71%的进口份额。
地缘局势变化为市场注入不确定性。胡塞武装公开警告，将把沙特境内的关键能源与工业设施列为报复性打击目标，威胁范围涵盖石油、石化及天然气生产装置。沙特东部的朱拜勒等石化基地出口高度依赖霍尔木兹海峡，西海岸设施则需经红海与曼德海峡运输，两条航线均处于潜在攻击范围内。市场交易已提前反映供应中断预期，贸易商上调FOB报价并计入战争风险溢价。部分船舶可能绕行好望角，导致海运费率大幅攀升，进一步推高到岸成本。
针对后续走势，市场主要存在两种情景推演。若仅为口头警告而无实际破坏，供应未受物理冲击，价格涨幅将受限于风险溢价，随局势缓和快速回落，市场回归港口库存与到货预测主导。若沙特石化设施遭受实质损毁，其775万吨的总产能将直接削减全球出口供应，每月数百吨级的产品缺口难以通过加拿大、美国或科威特等替代来源短期填补。原油价格联动上涨将为乙二醇提供成本支撑，近月合约升水远月合约的格局将更为显著。
国内煤制乙二醇产能可作为一定缓冲，价格上涨促使开工率提升，可部分弥补进口减量。但下游聚酯织造厂若面临过高原料成本，可能被动降负减产，从而限制乙二醇价格的上行空间。当前市场呈现近强远弱结构，远月合约更多受国内新增产能投产驱动，地缘冲突影响相对有限。后续价格走势将密切跟踪实际到货量与港口库存变化，若冲突降级，前期积累的溢价将迅速消退，国内产能释放与下游需求走弱将对价格形成下行压力。