SMM分析显示，越南钢铁企业Hoa Phat集团热轧卷板（HRC）销量创下年化峰值，出口占比显著提升，正重塑越南本土钢材自给格局与中国出口流向。今年前三季度，Hoa Phat共销售HRC 547万吨，同比增长59%。按季度出口比例测算，内销430万吨，外销120万吨。上半年其国内销量占越南HRC表观消费量的35%。
Hoa Phat第三季度出口份额升至24.6%（上半年为20%）。该季度销量增加14万吨中，约12万吨被海外市场吸收。越南本土产品占表观消费比重从2023年的28%升至2026年上半年的60%，但供需结构性缺口依然显著。2025年越南HRC表观消费量达1560万吨，而国内产量仅850万吨，净进口缺口达710万吨。2026年上半年表观消费量同比增11%，全年需求预计达1730万吨；按上半年节奏年化，国内产量为1080万吨，进口缺口仍占国内总需求的近40%。世界钢铁协会10月预测，越南2026年钢材表观消费量将达3000万吨，保持两位数增长。
供给缺口主要源于名义产能不足与利用率偏低。越南目前仅有三条热轧生产线（HSM），合计名义产能1380万吨，今年未新增产能。受需求11%增长拉动，名义产能与表观需求的缺口已从2025年的180万吨扩大至2026年的350万吨。上半年年化产量（1080万吨）较名义产能低300万吨。河静钢铁（Formosa Ha Tinh）产能利用率不足80%，而Hoa Phat容橘二期（Dung Quat Phase II）直至2026年6月才获最终运营批准。交叉验证统计官方称“容橘二期投产后将完全满足国内HRC需求”的说法缺乏市场实证支持。
进口动态方面，越南HRC进口量呈下降趋势但结构持续调整。2026年上半年进口总量为317万吨，同比下降15.5%。2025年12月进口冲高至102万吨，系贸易商为规避宽幅HRC反补贴税而提前采购所致。当前进口呈现三类特征：一是规格豁免，宽幅（>1880毫米）HRC自2026年4月17日起仅适用27.83%的临时反补贴税，认证钢材（如造船板）继续免税；中国产无卷装热轧钢板（4.75–10毫米）上半年进口量从17万吨增至20万吨。二是产地豁免，越南上半年从中国进口HRC 99万吨，同比减少54.2%，印尼、印度、中国台湾、日本和韩国填补了空缺。上半年印度主导供应替代，印尼于7月接力。三是内部体积赤字，国内产量仍比总需求低650万吨，现有本土资产短期内无法覆盖。
供应商轮换与价格博弈同步进行。上半年越南从印度进口HRC 67万吨（2025年同期近乎为零），从中国台湾进口42万吨（同比增24.2%）。下半年印度出口商因用尽欧盟1A类关税配额（TRQ）第三季度的98%并在10月1日开放后两周内耗尽第四季度配额，转而将货源导向欧洲；印尼则因欧盟配额限制恢复对越发货（7-8月每月11万吨）。以2026年10月价格水平测算，中国京唐港FOB价为493美元/吨，直接叠加27.83%反倾销税后到岸成本达630美元/吨（不含运保）；Hoa Phat越南南部EXW价为556美元/吨（不含增值税），比含税中国到岸成本低约74美元/吨；印尼CFR越南价为536美元/吨（免反倾销税），比Hoa Phat出厂价低20美元/吨；印度FOB价667美元/吨，已脱离越南常规进口市场。本土生产商虽能与进口品正面价格竞争，但尚未掌握定价权。2026年全年，Hoa Phat月度报价与印尼CFR报价价差始终维持在30美元/吨以内。7月低成本进口压力迫使Hoa Phat下调报价34美元/吨，8月印尼钢厂进一步降价后，其调价。
短期供给增量有限，长期扩产待期。越南2019年仅有一条热轧线（河静钢铁，年产520万吨），目前三条线产能达1380万吨，若VinMetal项目如期落地将增至1900万吨。短期替代进口的增量受限：基于全国产量（539.7万吨）减去Hoa Phat销量（340万吨）估算，河静钢铁2026年上半年产量为200万吨（年化400万吨），利用率不足80%。Hoa Phat第三季度销量已触及两条生产线的热负荷上限，2027年产量扩张空间有限。
外部溢出效应显现，贸易壁垒制约出口并重塑中国流向。随着越南HRC海外扩张，面临日益严格的贸易防御措施与关税配额限制。越南对华出口份额让渡部分转化为第三国市场竞争。欧盟对越南的1A类季度TRQ限值为10.4万吨（仅为Hoa Phat第三季度出口量的五分之一），其第三季度配额已完全耗尽，第四季度分配额在开放后15天内消耗了87%。在印度，Hoa Phat虽免遭反倾销税，但若CIF价低于675美元/吨，仍需缴纳11.5%的保障税。中国HRC对越出口1-8月同比骤降52.5%至140万吨，越南在中国HRC出口总量中的占比已从2024年的28%降至11%。整体而言，中国钢材出口韧性较强，1-9月累计出口8564万吨（同比降2.6%），9月单月连续第五个月突破1000万吨。据中国钢铁工业协会数据，中国对东盟钢材出口保持稳定，对非出口同比增18.8%，对冲了对越收缩。
SMM指出，越南HRC自给率需分维度评估：价格自给已实现，但数量自给尚未达成。价格层面，本土生产商有效锚定本地市场价格，凭借反倾销税排挤了中国主流规格产品，但在低价进口到货时仍需被动调价。数量层面，2026年进口缺口达650万吨，名义产能较内需低350万吨，2027年前难以实现全面数量自给。战略上，越南正从中国单一最大出口目的地转变为第三市场的积极竞争者。鉴于2026年上半年40%的HRC出口流向东盟，市场参与者跟踪印尼、泰国、菲律宾的价格走势与贸易防御政策，将比单纯监控越南更为关键。
资料来源：Shanghai Metals Market (SMM) News；原文发布日期：2026-10-20。本文为资料编译。