全球大豆供应呈现宽松态势，但受生物燃料政策驱动，大豆压榨量及豆油需求持续攀升，使得全球大豆市场维持紧平衡格局。据农业金融科技平台MerX分析，2026/27年度全球大豆产量预计将达到创纪录的4.415亿吨，消费量亦将触及历史高点的4.407亿吨。在供应充裕的背景下，压榨端的强劲增长正在有效吸收部分库存盈余，支撑豆油价格保持坚挺。
从供需基本面来看，2026/27年度全球大豆压榨量预计将达到3.831亿吨，较上一周期增加1360万吨。这一扩张主要由对豆油和豆粕的需求驱动，其中工业用油及能源用油需求尤为突出。同期，全球豆油产量预计为7470万吨，消费量预计为7300万吨。全球大豆库存消费比仅为7.2%，处于相对低位，显示出市场供需关系的紧张程度高于单纯看产量的预期。
生物燃料政策成为核心驱动力
主要消费市场的生物燃料强制掺混政策是支撑豆油需求的关键因素。美国、巴西和印度尼西亚的混合mandates（强制掺混指令）不仅稳固了植物油消费基础，也促使全球压榨量维持在历史高位。在美国，生物燃料产业的扩张持续吸收大量农产品产量，国内大豆消费量因以生产油脂为主的压榨活动而创下新高，导致该国期末库存降至840万吨，处于的低位水平。
巴西作为全球最大的大豆出口国之一，其需求同样受到政策利好提振。目前实施的B15生物柴油混合标准以及未来可能提升至B16的预期，极大地刺激了国内对豆油的需求。这不仅增强了巴西压榨行业的竞争力，也促使该国2026/27年度的压榨量预期达到6500万吨。高企的压榨利润进一步鼓励了产能释放，CBOT（芝加哥期货交易所）的豆粕压榨价差（Board Crush）创下新高，反映出豆油价值的强势表现。
豆油与豆粕价格分化明显
当前大豆产业链呈现出显著的产品价格分化现象。巴西大豆产量预计将再创新高，达到约1.86亿吨，但压榨带来的需求增长有效吸收了部分供应增量。作为副产品的豆粕价格表现相对疲软，运行在历史平均水平之下；豆油因生物燃料需求的强劲支撑而大幅升值。
这种分化表明，当前全球大豆压榨的主要驱动力已从传统的饲料需求转向能源需求。对于产业链相关企业而言，这意味着需要重新评估库存管理和销售策略，重点关注油脂端的溢价能力。年初至今大豆现货价格累计下跌，但考虑到月度平均价格的稳定性，市场整体波动可控，主要压力仍来自供应端的宽松预期。
中国市场采购与供应链关注点
对于中国行业从业者而言，全球大豆市场的这一结构性变化提供了重要的参考信号。生物燃料需求的刚性增长使得豆油价格对政策变动极为敏感。中国作为全球最大的大豆进口国和压榨国，需密切关注美国、巴西及印尼的生物燃料政策调整，这些地区的混合比例提升或下调将直接冲击国际豆油贸易流向及定价基准。
压榨利润的丰厚意味着全球主要出口国（如巴西）可能会优先保障国内压榨需求，从而在一定程度上减少豆粕等副产品的出口供应弹性。中国采购方在制定进口计划时，应考虑到这种供需再平衡带来的潜在供应波动风险，适当调整采购节奏和库存策略。鉴于全球库存消费比处于低位，市场对于突发性的供应中断（如天气灾害或物流瓶颈）的敏感度较高，建议企业在签订长期合加入更多的价格风险管理条款，以应对可能出现的短期价格剧烈波动。